إعداد: خنساء الزبير
ستكون بيانات التضخم في الولايات المتحدة، والتي ستصدر هذا الأسبوع، بمثابة اختبار عصيب لمستثمري الأسهم وستزيد تأجيج المخاوف المتعلقة بارتفاع عوائد سندات الخزانة وعدم اليقين بشأن خطط سياسة دونالد ترامب.
فبعد أعوام متتالية من التميز بدأ سوق الأسهم يتأرجح في عام 2025، حيث انخفض المؤشر «إس آند بي 500»، القياسي، بنحو 1% حتى الآن هذا العام.
ويُنظر إلى انتعاش التضخم باعتباره أحد المخاطر الرئيسية التي تواجه الأسهم؛ حيث تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل عن تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة؛ لأنه يتوقع ارتفاع التضخم بوتيرة أسرع مما كان يتوقعه في السابق.
قوة التوظيف
أجلت الأسواق التوقعات بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى حتى يونيو/حزيران، عقب تقرير الوظائف الأمريكي القوي الصادر يوم الجمعة، مع هبوط الأسهم بشكل حاد ووصول عوائد سندات الخزانة إلى مستويات جديدة بعد بيانات التوظيف في ديسمبر/كانون الأول.
وقال مستثمرون، إن مؤشر أسعار المستهلك الشهري، المقرر صدوره في 15 يناير/كانون الثاني، من بين أكثر مقاييس التضخم التي تحظى بمتابعة وثيقة؛ وربما يؤدي إلى المزيد من التقلبات في السوق إذا جاء أعلى من التوقعات.
وتحول التركيز إلى بيانات التضخم في أعقاب تقرير التوظيف القوي بشكل مفاجئ لشهر ديسمبر، والذي أظهر نمو أعداد الوظائف بمقدار 256 ألف وظيفة، وهو ما يفوق بكثير التقديرات التي كانت تشير إلى 160 ألف وظيفة، في حين انخفض معدل البطالة إلى 4.1%.
وتسبب النمو القوي في الوظائف في إثارة حالة عدم اليقين بشأن اتجاه التضخم، فضلاً عن مدى احتمالات قيام «الفيدرالي» بخفض أسعار الفائدة في عام 2025.
شبح التضخم
ومن المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المستهلك في ديسمبر زيادة بنسبة 0.3% على أساس شهري، وفقاً لاستطلاع أجرته رويترز.
ورغم أن الفيدرالي كان واثقاً بما يكفي من أن التضخم قد تباطأ إلى الحد الذي دفعه إلى البدء في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، فإن وتيرة التضخم السنوي ظلت أعلى من هدف البنك البالغ 2%.
ويتوقع البنك الآن أن يرتفع التضخم بنسبة 2.5% في عام 2025.
وأظهرت أحدث محاضر اجتماع مجلس الفيدرالي، والتي صدرت يوم الأربعاء، أن المسؤولين قلقون كذلك من أن سياسات ترامب بشأن التجارة والهجرة قد تطيل أمد الجهود الرامية إلى خفض التضخم.
المستهلك والسندات
ومن المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الفيدرالي في اجتماعه المقبل في نهاية الشهر وقف دورة خفض الفائدة، ولكن بيانات مؤشر أسعار المستهلك التي جاءت أقوى من المتوقع قد تدفع توقعات السوق لمزيد من التيسير حتى وقت لاحق من العام.
كما أن ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك ربما يرفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية ويخلف تداعيات واسعة النطاق.
وقد تسببت عمليات البيع المكثفة التي شهدتها السندات الحكومية في مختلف أنحاء العالم هذا الأسبوع، والتي شملت عوائد السندات الحكومية البريطانية لأجل عشر سنوات، والتي بلغت أعلى مستوياتها منذ عام 2008، في إحداث موجات من التوترات في الأسواق المالية. ومن المعروف أن العوائد ترتفع عندما تنخفض أسعار السندات.
وبعد صدور بيانات الوظائف وصل العائد القياسي لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.79%، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2023.
تأثر الأسهم
يمكن أن تضغط العوائد المرتفعة على الأسهم بعدة طرق، بما في ذلك رفع كلف الاقتراض بالنسبة للمستهلكين والشركات.
وربما يؤدي ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى تحسين جاذبية السندات ذات المخاطر المنخفضة، ما يؤدي إلى زيادة المنافسة الاستثمارية على الأسهم.
وتتصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلك أسابيع مزدحمة للأسواق، وستفتتح نتائج البنوك الكبرى؛ مثل جيه بي مورغان وغولدمان ساكس، في الأسبوع المقبل تقارير الربع الرابع للشركات الأمريكية.
ومن المتوقع أن ترتفع أرباح شركات «إس آند بي 500» بنحو 10% في الربع مقارنة بالعام السابق.
ومن المقرر أيضاً أن يتولى الرئيس المنتخب ترامب منصبه في 20 يناير/كانون الثاني، ويستعد المستثمرون لإجراءات سريعة تقوم بها إدارته في بعض المجالات؛ كالرسوم الجمركية على الواردات من الصين وغيرها من الشركاء التجاريين، فضلاً عن فرض ضوابط أكثر صرامة على الهجرة.
وبالفعل تتسبب التكهنات حول خطط ترامب في إحداث هزة في الأسواق؛ فعلى سبيل المثال انخفض الدولار، وارتفعت الأسهم الأوروبية عقب تقرير نشرته صحيفة واشنطن بوست الأسبوع الماضي يفيد بأن مساعدي ترامب يدرسون خطط التعريفات الجمركية التي لن تغطي سوى الواردات الأساسية؛ ونفى ترامب هذا التقرير.
أهم الأحداث هذا الأسبوع: (توقيت شرق الولايات المتحدة)
الاثنين 13 يناير
14:00 الميزانية الفيدرالية الشهرية للولايات المتحدة 2 ديسمبر
الثلاثاء 14 يناير
6:00 مؤشر تفاؤل الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة
8:30 مؤشر أسعار المنتجين
8:30 مؤشر أسعار المنتجين الأساسي
8:30 مؤشر أسعار المنتجين على أساس سنوي
8:30 مؤشر أسعار المنتجين الأساسي على أساس سنوي
14:00 «بيج بوك» بنك الاحتياطي الفيدرالي
15:05 رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز يلقي كلمة الافتتاح
الأربعاء 15 يناير
8:30 مؤشر أسعار المستهلك/ ديسمبر
8:30 مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي
8:30 مؤشر أسعار المستهلك الأساسي/ ديسمبر
8:30 مؤشر أسعار المستهلك الأساسي على أساس سنوي
8:30 مسح التصنيع في إمباير ستيت/ يناير
11:00 حديث ويليامز رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك
نتائج: بلاك روك، سيتي جروب، غولدمان ساكس، جيه بي مورغان، ويلز فارغو
الخميس 16 يناير
8:30 الطلبات الأولية لإعانة البطالة في 11 يناير
8:30 مبيعات التجزئة الأمريكية
8:30 مبيعات التجزئة باستثناء السيارات
8:30 مؤشر أسعار الواردات
8:30 مؤشر أسعار الواردات باستثناء الوقود
8:30 مسح التصنيع الفيدرالي في فيلادلفيا
10:00 مخزونات الأعمال
10:00 مؤشر ثقة بناة المنازل
نتائج: بنك أوف أمريكا، مورغان ستانلي، تايوان لأشباه الموصلات، يونايتد هيلث جروب
الجمعة 17 يناير
8:30 المساكن المبدوءة
8:30 تصاريح البناء
9:15 الإنتاج الصناعي
9:15 استغلال القدرات
نتائج: شلمبرجير
0 تعليق