قدمت Intuitive Surgical نموذجًا فريدًا في الجمع بين التكنولوجيا والطب، وكانت من أوائل الشركات التي غيرت مفاهيم الجراحة التقليدية عبر استخدام الروبوتات في العمليات المعقدة، ومع مرور الوقت تحولت إلى شركة رائدة في هذا المجال محققة نموًا ثابتًا في المبيعات والأرباح، مما جعلها واحدة من أكثر الأسهم التي منحت عوائد قوية للمستثمرين، إذ بلغت نسبة العائد منذ طرحها في 2003 أكثر من 24,600% وهو رقم مذهل يعكس حجم نجاحها على المدى الطويل.

لكن هذا لا يمنع أن السوق بطبيعته متقلب ومع تزايد القلق العالمي من تباطؤ الاقتصاد وتقديم الشركة لتوقعات متباينة، فقد تراجع السهم بنسبة 18% عن أعلى مستوى تاريخي سجله في يناير، وهو ما يفتح باب النقاش حول إذا ما كان هذا التراجع فرصة مغرية للشراء أم إن القادم قد يحمل تقلبات إضافية.

ريادة في مجال الجراحة الروبوتية

الجراحات التي تتم بمساعدة الروبوتات أصبحت أكثر شيوعًا لما توفره من دقة وأمان، إذ تجرى العملية من خلال شقوق أصغر، مما يقلل النزيف ويسرع التعافي ويحسن نتائج العلاج، وخلال عام 2024 فقط، أُجريت نحو 2.7 مليون عملية باستخدام نظام "دا فينشي" من Intuitive Surgical وهو ضعف ما تم قبل خمس سنوات، مما يعكس النمو الكبير في الاعتماد على هذا النوع من العمليات.

جيل جديد بإمكانيات ثورية

أطلقت الشركة مؤخرًا نظام "دا فينشي 5" الذي حصل على موافقة هيئة الغذاء والدواء الأمريكية العام الماضي، ويعد خطوة تحولية حقيقية مقارنة بالإصدار السابق، فقد تم إدخال أكثر من 150 تعديلًا تصميميًا، ويتميز النظام الجديد بقوة حوسبية تفوق الجيل السابق "دا فينشي Xi" بعشرة آلاف مرة، مما يجعله نقطة انطلاق جديدة لنمو المبيعات في المستقبل.

لكن في الوقت نفسه هذا التحديث الكبير قد يتسبب في بعض التقلبات المالية والتشغيلية على المدى القصير، نظرًا لأن المستشفيات تحتاج وقتًا للتأقلم مع التكنولوجيا الجديدة، وقد أشارت الشركة إلى أن عدد العمليات باستخدام أنظمتها قد ينمو بنسبة تتراوح بين 13% و16% خلال عام 2025، وهي نسبة جيدة لكنها أقل من نمو العام السابق الذي بلغ 17%، كذلك من المتوقع أن ينخفض هامش التشغيل قليلًا بسبب تغير في نوعية المبيعات والتكاليف المرتبطة بإطلاق النظام الجديد.

عام انتقالي بامتياز

التأثيرات الناتجة عن هذه التحولات ظهرت بوضوح في توقعات الأرباح التي وضعتها وول ستريت، إذ تشير تقديرات المحللين إلى أن ربحية السهم ستنمو بنسبة 9.6% في 2025، وهي نسبة أضعف من معدل النمو في 2024 الذي بلغ 28.5%، ومع ذلك فإن هذا التباطؤ لا يُنظر إليه كأمر دائم، بل يعتبره المحللون عام انتقال تمهيدي إذ من المتوقع أن تتسارع الأرباح مرة أخرى لتصل إلى نمو بنسبة 17.5% في عام 2026.

تقديرات الأداء المالي

الإيرادات في 2024: نمو بنسبة 17.2%.
التوقعات لـ 2025: نمو بنسبة 14.9%.
التوقعات لـ 2026: نمو بنسبة 15.6%.
ربحية السهم في 2024: 7.34 دولار.
التقديرات لـ 2025: 8.06 دولار.
التقديرات لـ 2026: 9.47 دولار.
نمو ربحية السهم السنوي: 28.5% ثم 9.8% ثم 17.5%.

مخاوف من المنافسة

رغم أن الشركة تبدو في وضع قوي من حيث الأداء والمستقبل، إلا أن هناك بعض المخاوف التي يجب وضعها في الاعتبار، من بينها اشتداد المنافسة في مجال الجراحة الروبوتية، فبينما تحتفظ الشركة بأكبر عدد من الاستخدامات المعتمدة عالميًا، فإن شركات كبرى بدأت تطرح منصاتها الخاصة من بينها نظام "Hugo" من Medtronic ، ونظام "Luna" من Asensus Surgical إضافة إلى الروبوت "Ottava" من Johnson & Johnson ، وكلها تمثل بدائل محتملة قد تجذب بعض العملاء خاصة إذا كانت بأسعار أقل.

وأشار المدير المالي للشركة -جيمي ساماث- إلى أن وجود منافسين يحصلون على موافقات تنظيمية، سواء داخل الولايات المتحدة أو خارجها، قد يتسبب في تأخير بعض قرارات الشراء، إذ قال إن المنافسة المتزايدة تعني بالضرورة دورات بيع أطول خاصة خارج السوق الصينية.

تقييم مرتفع يفرض الحذر

في ظل هذه الظروف فإن السهم لا يزال يتداول بقيمة مرتفعة، إذ يبلغ مضاعف الربحية المتوقع 63، وهو أعلى قليلًا من متوسطه خلال السنوات العشر الماضية والذي بلغ نحو 62، لكن يجب الأخذ في الاعتبار أن النمو في العقد الماضي كان أسرع، لذا فإن أي تراجع مفاجئ في المبيعات أو الأرباح قد يؤدي إلى انخفاض إضافي في قيمة السهم، وهو ما يجب على المستثمرين التفكير فيه بعناية.