اضافة اعلان

في أبريل 2025 يواجه الدولار الأمريكي أزمة ثقة حادة بسبب التوترات التجارية المتصاعدة والسياسات الاقتصادية المتقلبة، مما أدي إلى تراجع قيمته بأكثر من 4.3% في أسوأ أداء شهري منذ عام 2002، كما سجل أدني مستوياته منذ ثلاث سنوات أمام اليورو وأدني مستوياته في 10 سنوات أمام الفرنك السويسري.

وقد تزايدت الشكوك حول هيمنة الدولار الأمريكي مع إعادة توجيه المستثمرين لرؤوس أموالهم نحو الأسواق الأوروبية والآسيوية، وفقًا لخبراء ماليين وصانعي سياسات، ويُرجع المحللون تراجع الدولار إلى ضعف الثقة في السياسات الاقتصادية الأمريكية وتصاعد التوترات الجيوسياسية وإعادة تقييم أوسع لدور أمريكا في استقرار النظام المالي العالمي.

الدولار الأمريكي تحت الضغط مع تصاعد التوترات التجارية

شهد مؤشر الدولار الأمريكي انخفاضًا مطردًا في الأسابيع الأخيرة، وهو اتجاه تفاقم بسبب تخفيض توقعات النمو الأمريكي وزيادة مخاطر الركود وذلك من خلال متابعة برنامج أسعار العملات مباشر ويجادل قادة القطاع المالي بأن التحولات الهيكلية في سلوك المستثمرين مدفوعة بقرارات واشنطن السياسية تُسرّع من تراجع العملة.

قال رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس "نيل كاشكاري": عادةً، عندما نرى زيادات كبيرة في الرسوم الجمركية، كنت أتوقع ارتفاع قيمة الدولار لكن الحقيقة هي أن الدولار تراجع، مضيفًا أن هذه المفارقة تُبرز تحولًا في تفضيلات المستثمرين.

وقد أعرب "فرانسوا فيليروي دي غالهاو" محافظ بنك فرنسا عن مخاوفه بشأن الاستراتيجية الأمريكية، وقال إن السياسات الأمريكية تهدف منذ عقود إلى تعزيز هيمنة الدولار، إلا أن الإجراءات الأخيرة لا سيما في ظل إدارة ترامب قوضت هذا الهدف، وأضاف أن الثقة بالدولار تتآكل ليس بسبب الدورات الاقتصادية بل بسبب الأضرار التي لحقت بمصداقيته، وتابع قائلًا: أن الوضع ليس المعتاد عندما ترى ارتفاع عائدات سندات الخزانة وانخفاض الدولار، وهذا يعكس أمرين: الأول هو تبخر استثنائية النمو في الولايات المتحدة والثاني هو "انخفاض الجاذبية النسبية" للأصول الدولارية الخالية من المخاطر، في عالم تُقوّض فيه الولايات المتحدة النظام الاقتصادي والأمني الدولي الذي أنشأته بنفسها.

حذّر محللو دويتشه بنك من أن النزاعات التجارية المطولة والعقوبات قد ألحقت ضررًا دائمًا بجاذبية الدولار مما أدى إلى اتجاه عالمي نحو التخلي عن الدولرة، في الوقت نفسه، أشار المحللون إلى أن تلاشي مزايا النمو في الولايات المتحدة يدفع المستثمرين نحو الأسهم الأوروبية والأسواق الآسيوية الناشئة، حيث تبدو آفاق الاستقرار المالي والنمو أكثر إيجابية.

لماذا تراجع الدولار بشكل حاد؟

فاجأ انخفاض الدولار عقب إعلان الرسوم العديد من المراقبين، حيث تشير النظرية الاقتصادية إلى أنه إذا فرضت دولة رسومًا جمركية على الواردات فمن المتوقع أن ترتفع قيمة عملتها، وتتوقع النظرية أن يعكس هذا انخفاض الطلب على العملات الأجنبية عقب انخفاض الواردات وتوقع ارتفاع التضخم المحلي وأسعار الفائدة مقارنةً بالدول الخاضعة للرسوم الجمركية.

أحد تفسيرات انخفاض الدولار الأمريكي هو أن السياسات التي اقترحتها إدارة ترامب قوضت مصداقية الولايات المتحدة كشريك موثوق ليس فقط في التجارة، ولكن أيضًا في مجالات أخرى مثل الدفاع وفيما يتعلق بدعم النظام الدولي على نطاق أوسع.

ما الذي قد يُسبب انهيار الدولار الأمريكي؟

فيما يلي العوامل التي يرى بعض الخبراء أنها قد تُسهم في انهيار الدولار الأمريكي مع مرور الوقت:

- زيادة الدين الوطني: يتزايد الدين الوطني في الولايات المتحدة بمعدل غير مسبوق، إنه ينمو بأسرع وتيرة بين الدول المتقدمة الأخرى، ويبلغ 34.62 تريليون دولار وقت كتابة هذا التقرير.

- ارتفاع التضخم: وفقًا لوزارة الزراعة الأمريكية، ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 5.8% في عام 2023، كما تشهد العديد من الضروريات والخدمات الأخرى ارتفاعًا، وستؤدي الحاجة إلى المزيد من الدولارات لتوفير السلع الأساسية إلى المزيد من التحديات الاقتصادية.

- زيادة استخدام العملات الأخرى: يُعد الدولار الأمريكي الآن العملة المهيمنة في التجارة الدولية، ومع ذلك، فقد شهدنا زيادة في استخدام العملات الأخرى عالميًا مثل اليوان الصيني، ولا يزال الدولار هو العملة الرئيسية، ولكن مع مرور الوقت، إذا أصبحت العملات أكثر تنوعًا، فقد تضعف قوة الدولار.

- انخفاض الثقة العالمية: إذا فقدت دول أخرى ثقتها بالولايات المتحدة وكيفية تعامل مسؤوليها مع الاقتصاد والدين الوطني والتضخم، فمن المحتمل أن تتخلى حكومات أخرى عن استثماراتها التي تعتمد بشكل كبير على الدولار، وقد يساهم هذا أيضًا في انهيار الدولار.

اليورو يحقق مكاسب قوية مع استقطاب الأصول الأوروبية للمستثمرين العالميين

ارتفع اليورو بأكثر من 4.3% مقابل الدولار في أبريل، حيث دفعت مخاوف الرسوم الجمركية المستثمرين العالميين إلى إعادة تخصيص أموالهم، كما زادت خطط الإنفاق الأوروبية وتراجع السياحة الأمريكية الضغط على الدولار.

حقق اليورو مكاسب غير متوقعة وسط الاضطرابات الأخيرة في السوق الناجمة عن الرسوم الجمركية مسجلاً أعلى مستوى له في ثلاث سنوات مقابل الدولار الأمريكي، تأتي هذه القوة المفاجئة في الوقت الذي يعيد فيه المستثمرون العالميون (المتخوفون من الأصول الأمريكية) أموالهم إلى أوروبا مما عزز اليورو.

يعود ارتفاع اليورو أيضًا إلى قلق المستثمرين العالميين بشأن الأصول الأمريكية مما أدى إلى تدفقات نقدية كبيرة إلى أوروبا، وقد كانت قوة اليورو واسعة النطاق، مع مكاسب مقابل الجنيه الإسترليني واليوان الصيني، ويعزى هذا الارتفاع جزئيًا إلى خطة الإنفاق الضخمة لألمانيا، ويُنظر إليه كملاذ آمن في ظل الفوضى العالمية، ومع ذلك، يُحذّر المحللون من أن ارتفاع قيمة اليورو قد يُلحق الضرر بالمصدرين الأوروبيين الذين استفادوا من ضعف العملة خلال فترات التباطؤ العالمي.

وقد شهدت حيازات الأجانب من الأصول الأمريكية ارتفاعًا ملحوظًا على مر السنين، إلا أن البيئة الحالية تُحفّز على إعادة توزيع الاستثمارات، تُمثّل منطقة اليورو حصة كبيرة من الملكية الأجنبية للأصول الأمريكية، ويعكس الارتفاع الأخير في قيمة العملة إعادة تقييم للآراء السابقة التي أشارت إلى أن اليورو سيتأثر بالرسوم الجمركية، وبدلاً من ذلك، يُعاد تقييم مرونة اليورو مع دراسة المتداولين للآثار طويلة المدى للانعزالية الأمريكية.

الآثار على الاقتصاد الأوروبي والسياسات

قد يُسهّل ارتفاع قيمة اليورو الإنفاق الحكومي الأوروبي، ويسمح للبنك المركزي الأوروبي بالحفاظ على أسعار فائدة منخفضة حتى لو أدّت الرسوم الجمركية إلى ارتفاع التضخم، ومع ذلك، تُشكّل هذه القوة مخاطر على الأسهم الأوروبية، حيث عادةً ما يُقلّل اليورو القوي من القدرة التنافسية.