أبقت شركة الجزيرة كابيتال توصيتها لسهم شركة أديس القابضة (أديس) بـ"زيادة المراكز" وتعني الاستمرار في الشراء، وحددت سعر السهم المستهدف عند 20.9 ريال.

ولفتت الجزيرة كابيتال إلى أن شركة أديس في مكانة جيدة للاستمرار بالتوسع بدعم من مركزها الجيد في السوق ونجاح إعادة تشغيل جميع منصات الحفر الستة المتوقفة عن العمل والسجل الحافل من الأداء المرن.

وركزت على جهوزية الشركة للتعامل مع الصعوبات بالمكانة الرائدة في السوق ونجاح إعادة التشغيل للمنصات الموقوفه وخطط التوسع للفترة القادمة؛ رغم تراجع التوقعات قريبة المدى لقطاع النفط والغاز وتأثر قطاع الحفر بتعليق منصات حفر من قبل أرامكو.

وتتوقع الجزيرة كابيتال أن تستمر القيود الهيكلية في سوق منصات الحفر نتيجة تخفيض المعروض لعقود ومحدودية منصات الحفر الجديدة على معدلات الإشغال المرتفعة بنسبة 90% مما سيفيد أسطول أديس المكون من 33 منصة حفر مميزة.

كما توقعت ارتفاع الإيرادات بمعدل سنوي مركب 6.1% خلال فترة 5 أعوام حتى نهاية عام 2029 بدعم من إبرام عدد من العقود القادمة في الكويت والجزائر ونيجيريا وتايلاند إلى جانب استمرار توسعة الأسطول الذي يتوقع أن يصل إلى 58 منصة حفر بحرية و38 منصة حفر برية بحلول 2029.

وترجح الجزيرة كابيتال ارتفاع هامش إجمالي الربح لشركة أديس تدريجيًا من 38.1% في العام الماضي 2024 إلى 39.1% في عام 2029، وأن يرتفع هامش EBITDA وتعني الإيرادات قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء "الإهلاك"، خلال نفس الفترة من 49% إلى 53.5% خلال فترة 5 أعوام حتى نهاية عام 2029.

وتوقعت الجزيرة كابيتال كذلك ارتفاع هامش صافي الربح من 12.9% إلى 18.7% ليحقق نمو صافي ربح بمعدل سنوي مركب 14.3% من 802 مليون ريال سعودي في 2024 إلى 1,563 مليون ريال سعودي بحلول 2029.

وترى الجزيرة كابيتال أن برنامج الإنفاق الرأسمالي وتبلغ قيمته 5.5 مليار ريال سعودي سيؤدي إلى زيادة المديونية مؤقتًا لتصل إلى 2.1 مرة في 2026، لكن ستضمن التدفقات النقدية والمشاريع المتعاقد عليها بقيمة 28.3 مليار ريال سعودي المرونة المالية مع توقع تراجع المديونية إلى 1.6 مرة بحلول 2029.

ومع تفوق هوامش أديس على نظرائه عالمياً ومرونتها التشغيلية وتواجدها الجغرافي في مناطق متنوعة والنمو القوي، فإن ذلك يبرر أن يتم تداول الشركة بعلاوة تقييم ومكرر قيمة الشركة إلى EBITDA متوقع لعام 2025 عند 10-11 مرة، ويقدر في الشركات المشابهة عند معدل 8.5 مرة، مما يشير إلى ارتفاع كبير عن المستويات الحالية.